近期需求短暂性释放，贸易商目前心态如何？

商家A：进入3月份以后，出货就非常不好，年前囤的货越来越亏，市场现在还是有让利出货操作，有的个别同行打算暂时放会儿假，看啥时候有利润了，再入场。

商家B：今天出货非常差，上周管厂涨的时候我都没怎么涨，年前的库存已经消耗的差不多了，目前库存多为新到货源，但2月底3月初的货也是亏，3月份也就这样了。

小结：开市需求不急预期，部分商家仍在消耗前年库存，暂无利好支撑情况下，且现在是3月底，管厂多已完成协议量，主以回款为主，市场成交量或将会缓慢减量。

原料动态

【焦炭】25日国内焦炭市场弱稳观望运行。供应方面，随着近期市场情绪好转，部分贸易商入市询货拉动短时需求，带动焦炭出货情况好转，但焦炭第六轮提降落地后，焦企亏损程度继续加大，持续亏损下焦企仍维持一定程度限产。需求方面，市场悲观情绪有所改善，且随着原料端价格下降，钢厂利润有所修复，但终端需求释放持续性有待考量，市场多保持谨慎观望态度。港口方面，港口焦炭现货暂稳运行，市场交投氛围冷清，实际成交少，贸易商集港意愿偏弱。预计短期焦炭市场保持弱稳运行。临汾准一级干熄焦出厂含税2070元/吨；唐山准一级干熄焦含税到厂2250元/吨；邯郸准一级湿熄焦出厂含税价1870元/吨；潍坊准一级干熄焦出厂含税价2270元/吨；安阳准一级干熄焦出厂含税价2160元/吨。

【铁矿石】供应端，上周全球铁矿发运明显减少，主要是巴西减量较大，澳洲发运也有所下降。上周国内到港量也有小幅回落，但仍处于同期高位，尽管疏港也有部分回升，近期港口铁矿库存依然延续增势。国内矿方面，因年末矿山停产检修增多，国内铁精粉产量继续小幅回落。需求端，目前铁水产量已经低于去年同期水平，随着前期检修钢厂的陆续复产，预计本月铁水产量可能逐步见底回升，叠加春节假期临近，钢厂仍有一定的采购补库需求。不过，昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均有小幅下降，目前PB粉落地亏损持续收窄，但国外需求仍略强于国内。综合而言，尽管铁矿发运下降，随着年末钢厂检修结束，本月或有复产预期，但因近期到港仍处高位，港口库存持续上升，叠加国内外宏观情绪转弱，资金大幅撤离，短期矿价走势延续震荡偏弱运行。

【钢坯】25日唐山方坯稳，报3410元/吨；市场方面，下游钢企厂内原料库存偏低，有采买坯料补库操作，今钢坯直发成交表现一般。黑色系期螺盘中持绿震荡调整，贸易商多持谨慎观望心态，目前钢坯仓储现货3470元含税部分有成交。原料方面，周五铁矿石指数跌1.55美金；唐山准一级湿熄焦现汇到厂1830-1860元/吨，预计短期焦炭市场弱稳运行。下游成材方面，主流价格稳中下调10-20元，整体成交表现偏弱。目前市场多空博弈运行，今期货盘中走势不佳，钢坯现货资源价格有所下调，厂商操作情绪转弱，整体谨慎观望局面渐增，预计明日唐山钢坯价格稳中趋弱整理。

成材动态

今成品材涨跌均有，但成交不佳，多窄幅调整。目前市场贸易商多按需少量补库，管厂出货较为一般，但上周末到现在需求同比降幅明显，市场商家心态受挫，对后市谨慎观望。加之现阶段原燃料支撑不强，仍有下行空间，部分管厂仍有让利操作。卷螺盘面持绿宽幅震荡运行，上周多日连续上涨后下游对高位接受有限，目前市场回归调整阶段，钢贸商随行观望出货为主。下游买涨不买跌，多观望为主。华东华南稳中趋弱，市场交投表现疲软。考虑需求释放不及预期，料明或弱稳调整。

【世界钢铁协会：2月全球71个纳入统计国家的粗钢产量为1.488亿吨同比提高3.7%】世界钢铁协会数据显示，2月全球71个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.488亿吨，同比提高3.7%。非洲粗钢产量为180万吨，同比提高8.1%；亚洲和大洋洲粗钢产量为1.097亿吨，同比提高3.9%；欧盟（27国）粗钢产量为1060万吨，同比下降3.3%；其他欧洲国家粗钢产量为370万吨，同比提高32.5%；中东粗钢产量为420万吨，同比提高10.8%；北美粗钢产量为870万吨，同比下降1.3%；俄罗斯和其他独联体国家+乌克兰粗钢产量为670万吨，同比下降2.5%；南美粗钢产量为350万吨，同比提高10.5%。

解读：铁矿定价权一直在国外三大巨头手中，近年铁矿石价格持续高涨，国内钢企成本居高不下，效益大幅下滑。未来中国取得绝对定价权，仍需多方面进行努力。消息偏向利空，但上周美联储利率维持不变。国内钢价受影响程度有限，短期应关注需求回暖释放及国内政策刺激落地情况。

期货解析

卷螺期货震荡偏弱，期螺05收3585，跌27；期卷05收3806，跌16。上证指数收报3026.31点，跌0.71%。深证成指收报9422.61点，跌1.49%。今日期螺05前20名主力机构多头减仓1.5万手，空头减仓2.3万手，持仓变动偏多，永安持仓增多减空。今日全国成材主流偏弱，多数品种均价跌幅10-30。实际需求整体仍偏弱，237家主流贸易商建筑钢材成交13.77万吨，环比减18%，连日回落，一定程度上施压市场情绪。加之近期全国大范围降水，需求端持续承压。预计卷螺短期震荡偏弱，留意期螺支撑3570，压力3630；期卷支撑3770，压力3850。

总结 

货币政策上，联储保留了年内降息的预期，但从实际就业和通胀看，美国降息的可能要持续晚于市场预期。在现有的宏观状态组合下，可能海外股票是有趋势的资产，商品还是一定程度上处于宽区间震荡。央行今日开展500亿元7天期逆回购操作，中标利率持平1.8%。因今日有100亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放400亿元。焦炭第六轮提降全面落地，短期焦炭市场弱稳运行，但后期仍有第七轮提降风险。目前市场价格下行期询价较少，需求端释放口收窄，贸易商采购趋于谨慎，整体成交表现一般，短期内价格或将窄幅震荡运行。（富宝钢铁）