钢铁调研：

钢贸客户A：节后上班就“开门绿”，也符合节前的心理预期，还好库存位置较低，现在就是老实做事，不跟风，不炒作，合适利润就做点，不合适不安全就不干，现在连套保盘都卖不动货，做冬储的估计更难做。

钢贸客户B：现在市场还有一些没上班，年后需求方面，现在工地大部分都还没开工，还不知道需求怎么样，感觉工程缺钱，等现货降价好开工，但是价格跌再多，该缺钱的还是缺钱，目前来看，还需要多关注一下终端那边开工的情况。

冬储库存累库幅度偏低

2024年全国各地春节期间库存增幅速度较往年有明显差距，春节期间尽管高炉处于复产阶段，但铁水以流向热卷为主。虽然有当时冬储价格较高的影响，但从侧面也可以反映出目前商家对2024年信心较弱，操作的意愿偏低，市场调研来看，到货压力不大，建材钢厂产量仍在下滑，叠加电炉厂放假，螺纹总产量偏低，因此需求偏弱，累库情况依然靠近节前乐观的曲线。但由于更多靠低产量贡献而非需求复苏，因此电炉厂复工后，库存去化或将承压。

期货盘面

卷螺期货继续大跌，期螺05收3753，跌82；期卷05收3884，跌91。期螺05前20名主力机构多头增仓9.8万手，空头增仓12.2万手，持仓变动偏空，永安空单增超1万手，持仓变动偏空。今日全国成材由涨转跌，各品种均价跌幅10-40。今日央行下调5年期LPR利率25个基点，1年期LPR利率不变。政策对房地产的呵护明显，进一步降低居民房贷利息支出、促进房地产市场平稳发展。不过，市场并未理会。假期后“开门红”走高的乐观情绪被快速打破，市场或担忧年初开工不足，需求跟不上，“提前交易”弱现实逻辑，产业链来看，焦炭第三轮提降快速落地，今日铁矿石期货跌势凶猛。预计卷螺期货仍有下跌动能，留意期螺支撑3700-3750，压力3800；期卷支撑3850，压力3900。

总结预测

钢材价格下跌或有两方面原因：一是提前交易需求不及预期，地产、基建等钢材需求无修复基础，钢材价格波动由政策预期切换为现实需求，多头的核心依据是旺季需求无法证伪，但是旺季需求不及预期的概率确实偏高，目前都停留在预期阶段；二是黑色系商品估值偏高，下跌更有想象空间。其中，双焦最弱，目前处于连续下跌态势，且第三轮提降快速落地后仍弱势，钢材成本有松动。

综合而言，多空双方均在交易预期，多头依赖两会政策预期，空头依赖弱需求预期。从盘面走势来看，更倾向于交易弱需求，下跌力量占主导，短期钢材价格仍有下跌动力，整体偏弱运行。(富宝钢铁)