钢铁调研：

库存方面，近期钢材库存逐渐进入淡季累库模式。根据不同品种的需求情况，建筑业需求转入淡季，螺纹钢和型钢最早开始季节性累库。然而，热卷在产量增加的背景下仍然保持较好的去库速度，这表明热卷需求具有一定的韧性，其季节性特征相对较弱于建材。不过，之前去库较好的冷轧和涂镀最近出现了累库的迹象。

从需求端来看，随着春节临近，下游行业缺乏需求弹性。今年出口对需求的贡献较大，其次是基建行业和制造业，而地产行业的需求仍然处于负增长状态。

展望未来到2024年，由于稳增长政策的不断发力，预计基建将保持较高的增速。同时，受到汽车和造船等行业上升周期的拉动，制造业也将保持较高的增速。然而，出口和地产行业的需求存在波动的预期。对于地产行业来说，主要关注三大工程改造带来的需求弹性。而出口增幅则存在一定的不确定性。根据历史经验，如果2024年地产需求存在向上的弹性，预计出口增幅将相应下滑。

原料动态

【焦炭】唐山准一级湿熄焦现汇到厂2450-2460元/吨，准一级干熄焦现汇到厂2910元/吨。焦炭三轮涨价落地后，焦企亏损压力稍有缓解，不过利润水平偏低，生产积极性一般，多数企业维持此前限产幅度，另外近期区域内雨雪天气干扰运力，个别焦企因运输受限有少量库存累积。考虑近期钢厂仍在积极补库，厂内焦炭库存回落，加之近期仍有雨雪天气，供应紧张局面一时难以好转，河北主流焦企继续提涨第四轮，幅度100-110元。但钢厂利润收缩明显，对于再涨价抵触情绪较强。预计短期钢焦企业展开博弈。

【废钢】今唐山地区废钢价格主稳。目前唐山地区主流成交价：重a2810-2840，花铁压块2820-2850，钢筋切头2890-2940。唐山地区目前废钢价格主稳运行，受降雪天气影响，物流运输受阻，整体到货下降明显；虽昨日盘面大幅走低，但现货市场观望情绪浓，价格回落相对保守，另外钢厂废钢增库缓慢，故在到货表现不佳的情况下，底部仍存支撑，料明价盘整为主。

【钢坯成本核算】即时成本3994元/吨，利润约为-344元/吨；库存成本3838元/吨，利润约为-188元/吨。其中，库存成本以15天前原料采购价格进行核算。

成品动态

【带钢盘点】今全国带钢偏弱为主，螺卷盘面持绿震荡不稳，叠加昨钢坯宽幅下调，市场信心受此有所打压，不过降幅整体有限。其中华北主导钢降10-30，唐山窄带主流降20-40，整体成交不畅，中宽现货探涨后回落，市场心态不温不火，贸易商观望出货为主，华东华南弱稳整理，下游补库情绪维持谨慎。考虑成交跟进不足，料明或弱稳调整。

【带钢综述】全国热偏弱为主：华北热带偏弱盘整。今晨145系窄带主流累降20-40报3920-3950含税出厂，整体成交不畅，仅个别低位有放量。但调坯厂家成本压力凸显且下游需求萎缩，窄带基本面不佳；华南持稳运行，广州、乐从主流报4080稳；镀锌带方面弱稳运行，天津、胜芳主流地区持稳，任丘和邯郸主流地区稳中降20，唐山主流地区涨跌稳互现10-20。北方地区：55系中宽带市场裸价现货3630-3640，较昨维持10左右上下波动。今期螺继续持绿下行，压制厂商心态，贸易商让利走货，但市场交投表现清淡。其中唐山市场含税价3910-3920，邯郸市场价3980-3990，天津厂价3980-4040。今唐山及周边降雪继续，市场氛围低迷，钢贸商操作积极性不高。今五大品种库存数据偏空，淡季需求被动减少。南方华南市场：市场成交氛围稍显清淡，商户实单可议出货为主，终端谨慎观望刚需拿货。目前原料端逐渐走弱，对成材价格的支撑不足，需求端接单情况不佳，低-价采货维持正常生产为主，但钢厂端供应不减，降价意愿不强。眼下供需矛盾仍未缓和，不过现货资源有限，压力面尚可。下游镀锌带市场：市场砸价幅度不大，下游客户高位略显乏力，多围绕低位资源，交投略显平淡。南北价差：唐山东海3920降20，乐从及广州与北方价差均160。考虑目前原料端仍坚挺，钢坯持续下跌空间有限，预计带钢或弱稳运行，幅度10-20左右。

另外河北地区延续降雪天气，仓库装货影响不大，但需求本身疲软，成交表现清淡，以下为富宝部分品种唐山出货调研。

唐山5家窄带小厂出货9600吨，个别低位成交放量，下游对高价接受度有限。

唐山18家型钢厂出货共8630吨，较昨统计升114.68%，成交价角3990槽3950工4020。型价窄幅下调，贸易商逢低少量补库，市场观望情绪仍浓。

期货动态

卷螺期货震荡续跌，其中，期螺05收3925，跌65；期卷05收4047，跌42。期螺05前20名主力机构多头减仓1.4万手，空头减仓2.3万手，持仓变动略偏多；永安多单增0.3万手、空单减0.5万手，持仓变动偏多。沪指收报2958.99点，跌0.33%。深成指收报9417.97点，跌0.62%。今日全国成材普遍下跌，各品种均价跌幅度10-30。今日凌晨美联储年内最后一次议息会议符合市场预期，且会后发言偏鸽，美股大幅上涨，短期利好商品价格；国内方面，昨日公布的11月M2、新增信贷数据略微不及预期；全国5大成材钢厂内库存继续垒库，近期全国大范围寒潮降水、现实需求偏弱。预计短期内卷螺期货偏弱震荡，期螺支撑3900，压力3970；期卷支撑4000、4040，压力4100。

周度数据

数据显示周度总库存为1298.13，较上周增加0.28，表观需求总计909.96，较上周减少9.39，整体变动幅度有限，说明数据表现偏中性。

【钢市“冬储”启动，焦炭第三轮提涨落地】年末已至，钢市一年一度的“冬储”也陆续启动。由于11月份以来建筑钢材市场价格不断上涨，导致贸易商对今年冬储价位预期相应提高。与此同时，受近期全国雨雪寒潮天气影响，加之需求相对旺盛，上游焦炭价格也维持坚挺，第三轮全面价格提涨已经落地。分析师也认为，雨雪天气下，焦炭发运受到一定程度影响，短期内对焦炭价格形成支撑。同时下游钢厂采购需求较旺盛，市场看涨情绪浓厚，市场价格或继续持稳偏强运行。由于现阶段钢价处于相对高位，在宏观情绪以及成本支撑下，现货价格仍有较强抗跌性。但目前市场观望情绪较浓，还要继续关注后续钢厂出台的一些冬储政策。

小结

需求进入季节性下降阶段，天气逐步转冷，且全国大部分地区将迎来强降雪天气，北方项目施工受限，用钢需求减弱，去库速度放缓，价格或将承压运行。同时焦炭第三轮提涨全面落地，考虑到钢厂检修减产力度加大，原燃料价格进一步上涨受阻，不过当前成本支撑尚存。短期来看，高成本和弱需求博弈下，预计钢材价格进入调整期，短期易跌难涨，但下行空间有限。  (富宝钢铁)返回钢易网,查看更多